22.02.2021 - План на миллиард: как уничтожить кредитные карты и устроить революцию на рынке потребительского кредитования

Миллениалы сторонились пластиковых карт и, как считалось, боялись задолженностей по потребительским кредитам. Макс Левчин из Affirm увидел способ преобразовать концепцию «покупай сейчас, а плати потом» под молодую аудиторию — и это сделало его миллиардером

На момент аварии на Чернобыльской АЭС (26 апреля 1986 года. — Forbes) семья 10-летнего Макса Левчина жила в Киеве. Пока советское правительство изо всех сил старалось скрыть масштабы катастрофы, мать Левчина, физик, осознала опасность радиации и немедленно отправила Макса и его брата жить к бабушке в Крым, за сотни километров от Чернобыльской АЭС. Пять лет спустя семья прибыла в Чикаго в качестве еврейских беженцев, с собой у них было всего $700: рубль рухнул, и правительство ограничило количество денег, которые люди могли вывозить из страны.

«Часть опыта иммигранта из социалистической страны в США заключается в том, что я просто не был готов ко многим вещам, которые существовали здесь, как хорошим, так и плохим», — говорит Левчин. — «Я получил свою первую кредитную карту через пару лет после приезда в Америку и быстро испортил себе кредитную историю, потому что понятия не имел, как пользоваться этим инструментом». Так говорил он 13 января — в день, когда Affirm Holdings (финтех-компания формата «покупай сейчас, плати потом», где Левчин был сооснователем и генеральным директором) вышла на биржу. В тот день цена ее акций удвоилась (до $96), в результате чего стоимость компании составила $24 млрд, а доля Левчина — $2,5 млрд.

Он разговаривает с Forbes с Большого острова — с Гавайев, где находится с женой и двумя детьми с декабря. Левчин босиком, на нем спортивные шорты и черная футболка с логотипом Affirm. Гардероб — единственное, в чем серийный предприниматель хоть немного расслаблен. В 23 года он стал соучредителем PayPal, которая произвела революцию в сфере онлайн-платежей. В список проектов, которыми он занимался, входят социальная сеть Yelp, в которой пользователи оставляют отзывы о компаниях и заведениях, Slide — сервис для удобного хранения и публикации фотографий в социальных сетях, который Левчин в 2010 году продал Google за $182 млн, и Glow — приложение для желающих забеременеть. Его одержимость фитнесом и ездой на велосипеде — как противоположность детству, когда он был болезненным ребенком, — стали предметом захватывающей дух статьи в журнале Men’s Fitness в 2014 году.

Тем не менее миллиардером Левчин стал лишь в 45 лет. Другие основатели PayPal (также известные как «мафия PayPal») давно достигли десятизначных состояний: сегодня совокупное состояние Илона Маска F , Питера Тиля и Рида Хоффмана составляет $190 млрд.

Теперь Левчин наконец добился своего благодаря поднявшейся во время пандемии волне онлайн-торговли и опыту, который он получил почти десять лет назад. Опираясь на собственные ошибки с первыми кредитами, Левчин пришел к выводу, что прежняя общепринятая точка зрения, будто измученные Великой рецессией и обремененные студенческими займами миллениалы не признают кредитные карты и задолженности по потребительским кредитам, не соответствует истине. Их отталкивали не задолженности и даже не высокие процентные ставки. Оказалось, что они ненавидели лишь некоторые аспекты кредитных карт: штрафы за просрочку платежа, крупные банки (помните движение «Захвати Уолл-стрит»?) и тот факт, что накопить слишком много долгов было поразительно легко — особенно для тех, кто не понимал, как взимаются проценты по возобновляемым кредитам.

Процентные ставки Affirm не всегда низкие: они могут составлять от 0% до 30% в год, в зависимости от платежеспособности заемщика и того, субсидирует ли торговец беспроцентные платежи. Однако Affirm никогда не взимает штрафы за просрочку и сразу показывает покупателям сумму процентов, которые они заплатят за конкретную покупку, с фиксированными платежами, которые обычно рассчитаны на 3-12 месяцев, а в случае с крупными покупками — на срок до четырех лет. Потребители могут моментально профинансировать покупку дорогостоящего товара через Affirm, продолжая ежемесячно оплачивать счета по обычным кредитным картам. Напротив, как только владелец карты уходит в долг по стандартной возобновляемой кредитной карте, каждая новая покупка (даже латте за $4), как правило, приводит к начислению процентов. Примерно 40% владельцев карт имеют по ним задолженности.

Кредитование в момент покупки оказалось настолько привлекательным для молодой аудитории, что бренды премиум-класса, такие как Peloton, Mirror и West Elm, теперь субсидируют беспроцентные платежи в рассрочку через Affirm. Платежи розничных торговцев составили половину от выручки Affirm в $596 млн за год, завершившийся 30 сентября. Компания еще не достигла прибыльности, и за эти 12 месяцев понесла убытки в размере $97 млн.

Однако сейчас инвесторы заинтересованы в росте, а рассрочка станет самым быстрорастущим в мире методом платежей в области онлайн-торговли к 2025 году, предсказывает Worldpay. В 2020 году Affirm и его конкуренты, шведская компания Klarna и австралийская компания Afterpay, профинансировали в США сделки на сумму более $10 млрд против примерно $100 млн пять лет назад. Тем временем баланс кредитных карт в США продолжает падать, а объемы расходов по картам все еще не достигли того уровня, который существовал до пандемии. У каждой компании, предлагающей платежи в рассрочку, есть свое видение этого бизнеса. Например, Afterpay не проверяет платежеспособность клиентов и не взимает проценты, но 14% его выручки приходятся на штрафы за просрочку, которые Левчин ненавидит.

«Я, вероятно, хорошо понимаю наивность потребителей», — говорит он. В письме к инвесторам, опубликованном во время подготовки к IPO Affirm, он поклялся ускорить уход с рынка компаний, которые «продвигают токсичные финансовые продукты и извлекают прибыль из ошибок потребителей», упомянув в частности кредитные карты, которые позволяют без процентов профинансировать крупные покупки, но обрушивают на клиента отложенные проценты, если счет не был оплачен вовремя.

Левчин прошел долгий путь от беспомощного иммигранта. По его словам, он попал на программу информатики Иллинойского университета в Урбане-Шампейне, потому что консультант в его государственной школе никогда не слышал об MTI, университете, куда он хотел поступить (он перепутал буквы в аббревиатуре MIT, когда переводил фразу, услышанную в детстве в российской передаче).

Во время и после учебы в колледже Левчин основал несколько неудачных стартапов, а затем отправился в Кремниевую долину, где сумел привлечь внимание Питера Тиля своей работой в области криптографии. В PayPal он разработал способ безопасного перевода денег с одного устройства на другое (начав с PalmPilot), а позднее участвовал в разработке чрезвычайно важной системы для выявления мошенников.

Когда PayPal вышла на биржу в 2002 году, Левчин был ее техническим директором. К тому времени компания уже провела несколько раундов финансирования и слилась со стартапом Илона Маска X.com. Когда несколько месяцев спустя eBay приобрела PayPal за $1,5 млрд, Левчин получил $33 млн за свою долю 2,2%. Как сообщается, он заработал близкую сумму на Slide, которую Google закрыл в 2011 году, через год после приобретения.

В 2012 году Левчин вместе с друзьями перебирал идеи для стартапа, когда Алекс Рэмпелл, тогдашний генеральный директор платежной компании TrialPay, предложил создать сервис, который облегчил бы финансирование покупок онлайн с помощью оценки рисков на основе профилей в Facebook. Рэмпелл, Левчин, сооснователь Palantir Нейтан Геттингс и серийный предприниматель Джефф Кадиц, с которым Левчин познакомился благодаря занятиям велоспортом, стали сооснователями Affirm и начали работу над алгоритмами кредитования.

Когда в 2014 году команда решила предлагать собственные займы (а позднее и другие банковские продукты), Левчин стал генеральным директором. «Если вы хотите создать банк, вам нужно привлечь много денег, а Макс — практически звезда среди предпринимателей», — говорит Кадиц. К середине 2015 года Affirm привлек $325 млн в форме долговых обязательств и акционерного капитала от инвесторов, в числе которых были Питер Тиль и Lightspeed Venture Partners.

До пандемии рост был неравномерным по мере того, как Affirm привлекала новых крупных торговцев. В 2018 году компания выдала займы на $2 млрд, но быстро тратила доступные средства. К 2019 году Affirm привлекла $1,1 млрд в форме долговых обязательств и акционерного капитала, а ее оценка, по данным PitchBook, составляла $2,9 млрд. «Любая другая компания почти сразу столкнулась бы со сложностями в привлечении новых средств», — говорит один венчурный капиталист, который отказался инвестировать в Affirm. — «Макс собрал машину, система расходов которой работает только при больших объемах».

Пандемия принесла с собой объемы, но не прибыль. С ноября 2019 по июль 2020 года число заемщиков Affirm в США выросло почти вдвое и достигло 5,6 млн. За год, завершившийся 30 сентября, объем займов составил $5,3 млрд, и немалую роль в этом сыграл Peloton: продажи домашних велотренажеров стоимостью от $2000 прошлым летом выросли почти втрое по сравнению с предыдущим годом. В третьем квартале на Peloton приходилось 30% выручки Affirm. Иначе рост Affirm в этом квартале составил бы 61% вместо 98%, считает Билл Райан, управляющий директор Compass Point.

Несомненно, Affirm будет нелегко соответствовать своей оценке в $26 млрд — в 44 раза больше выручки за предыдущие 12 месяцев: сейчас она оценивается как IT-компания, а не как заемщик или даже зарекомендовавшая себя платежная компания. PayPal торгуется при оценке, превышающей продажи менее чем в 12 раз.

Чтобы сохранить темпы роста, Левчин предпринял несколько крупных и дорогостоящих шагов. В июле в рамках сделки, по условиям которой Affirm должна была стать эксклюзивным сервисом по финансированию рассрочки для американских торговцев Shopify, компания предоставила этой онлайн-платформе гарантии в размере 5% своего акционерного капитала (сейчас эти ценные бумаги оцениваются в $2 млрд). В декабре Affirm приобрела за $264 млн канадскую компанию PayBright, которая позволяет покупать товары в рассрочку.

Тем не менее конкуренция может сильно повлиять на размер комиссий, которые Affirm взимает с торговцев: сейчас компания забирает около 6% от продаж в розничном секторе, тогда как Afterpay получает 4-5%, а Klarna — 3-4%. Компании, выпускающие кредитные карты, тоже не сдаются: JPMorgan Chase, Citi и другие начали предлагать некоторым клиентам оплатить крупные покупки в рассрочку. Наконец, рынок кредитования может измениться, когда процентные ставки начнут расти, а стандартные ставки Affirm (сейчас они составляют всего лишь около 4%) тоже, вероятно, увеличатся.

Конечная цель Affirm, как и других финтех-компаний, которые начали с работы в одном сегменте, заключается в том, чтобы извлекать прибыль, продавая больше финансовых услуг лояльной клиентской базе, которая заинтересуется их прозрачной системой комиссий. В июне компания представила сберегательный счет без ограничений по минимальной сумме, без комиссии и с высокими процентными ставками. Теперь, когда она привлекла $1,2 млрд в результате IPO, что дальше?

Постоянный адрес материала - План на миллиард: как уничтожить кредитные карты и устроить революцию на рынке потребительского кредитования