10.11.2026 - Ставка и металл: почему золото дешевеет несмотря на прогнозы инвестбанков

С января 2026 года золото подешевело примерно на 28%: с исторического максимума около $5600 до $4025 за унцию. При этом крупные инвестбанки продолжают прогнозировать рост цен до $5000 через год. Почему прогнозы остаются высокими, когда цена падает?

Растаявшие надежды

В январе цены на золото обновили исторический рекорд. В конце месяца фьючерсы с поставкой в апреле доходили до $5626,8 за унцию, а спотовая цена золота приближалась к $5600. С тех пор котировки снизились примерно на 28% — до $4025 за унцию.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Виталий Манжос констатирует: цены на золото были перегреты. По данным инвестиционного стратега «Гарда Капитал» Александра Бахтина, январский пик сделали частные инвесторы и фонды. Главная же причина снижения цен — ставки по гособлигациям США. Бахтин говорит, что доходность десятилетних казначейских бумаг США уже выше 5%, и рынок прогнозирует не снижение ставки, а ее возможное повышение. На последнем заседании ФРС оставила ставку на уровне 3,75–4%, но двое членов комитета голосовали за повышение, напоминает он. Рост ставок по облигациям традиционно означает снижение цен на золото, считает эксперт.

Ведущий аналитик «Т-Инвестиций» Александр Потехин согласен, что именно разворот ожиданий по ставкам в США давит на золотые цены. Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Виталий Манжос описывает, как это работает: рост цен на топливо из-за войны США и Израиля против Ирана ведет к рискам инфляции и необходимости ФРС бороться с ней повышением ставок.

Ниже $4000 золоту не дают провалиться центробанки, отмечает Бахтин. Так, во II квартале они купили 289 т золота, что стало рекордом для этого квартала. В сентябре же покупки составили около 63 т — самый высокий месячный объем с ноября 2024 года, напоминает он.

Что будет дальше

Несмотря на снижение котировок, прогнозы крупнейших инвестбанков через год, т.е. на конец 2027 года, остаются высокими. Швейцарский UBS ждет золото по $5400 за унцию к сентябрю 2027 года, Goldman Sachs — $5400–5600, Morgan Stanley — выше $5000 во второй половине 2027-го.

По словам Бахтина, банки считают текущее падение циклическим и объясняют его ставками. Также они ожидают, что ФРС после завершения конфликта на Ближнем Востоке развернется и реальные ставки перестанут давить на металл. При этом крупнейшие покупатели золота — центробанки — останутся на рынке и продолжат диверсифицировать свои резервы, сокращая долю доллара, добавляет Потехин.

Интересно и то, что те же инвестбанки снизили свои прогнозы золотых цен на коротких сроках. Так, Goldman прогнозирует стоимость унции на конец 2026 года около $4650, UBS — $4600, JPMorgan — около $4500 в среднем за IV квартал, а Bank of America — $4000 в этом же квартале. «То есть высокие цифры они дают на 2027 год и [делают ставку] на сценарий, в котором нынешний шок — временный», — поясняет Бахтин.

Что делать инвесторам

Россияне активно покупали физическое золото в первом полугодии 2026 года, воспринимая коррекцию как удачный момент для входа. У тех, кто купил слитки на январском пике по $5000–5600, бумажный убыток сейчас составляет 20–30%, оценивает Бахтин. Но если металл держится как страховка от девальвации, то размер убытка не так важен, говорит он.

Манжос советует не спешить с продажей и фиксировать убытки. «Физическое золото и производные на него выступают максимально консервативным активом, плохо подходящим для спекуляций», — говорит он. С этой точки зрения слитки стоит придержать до существенно более высокой цены или до момента, когда могут остро понадобиться средства, независимо от биржевого курса.

Для тех, кто только присматривается к золоту, Бахтин советует не ждать идеального времени для покупки. «Разумнее наращивать позицию частями — часть сейчас, часть позднее, часть на случай просадки к $3700 за унцию», — говорит он. По его словам, объем вложений в золото должен быть ограничен в 5–10% портфеля, как это делают инвестбанки.

Манжос считает покупку золота на текущем уровне допустимой идеей для диверсификации портфеля. Вкладываться, по его словам, стоит на длительный срок на случай серьезных экономических и геополитических потрясений. Если же цель — фиксированный доход или игра на разнице цен в среднесрочном периоде, то лучше подходят облигации и акции, напоминает он.

Постоянный адрес материала - Ставка и металл: почему золото дешевеет несмотря на прогнозы инвестбанков