05.11.2026 - Долго доходило: почему укрепляется рубль и что делать инвесторам

Доллар на межбанковском рынке утром 29 октября впервые за долгое время стоил дешевле 80 рублей. Длилось это недолго, тем не менее рубль постепенно укрепляется по отношению к доллару уже три недели подряд. Почему так происходит, надолго ли это и что делать инвесторам?

Доллар на межбанковском рынке утром 29 октября торговался ниже 80 рублей — это произошло впервые с начала августа. На отметке 79,97 рубля он долго не задержался и в конце дня уже стоил больше 81 рубля. Тем не менее национальная валюта понемногу укрепляется уже больше трех недель: в начале октября доллар стоил 86 рублей.

Как и раньше, причина укрепления рубля кроется в потоках валютной выручки, поступающей на российский рынок, убеждены аналитики, опрошенные Forbes. С тех пор, как в 2022 году российская финансовая система попала под санкции из-за «спецоперации»* на Украине, именно денежные потоки от внешней торговли в основном определяют курс рубля.

Стабилизация и некоторое укрепление рубля — ожидаемое событие на фоне поступления валютной выручки и ее конвертации в рубли перед налоговым периодом, говорит персональный брокер инвестбанка «Синара» Екатерина Канивец.

Валютная выручка поступает так или иначе на российский рынок с лагом в 30–50 дней. Обострение конфликта на Ближнем Востоке привело к росту котировок Brent почти на 50% за последние два месяца, говорит главный аналитик Инго Банка Петр Арронет. А цены на российские сорта нефти Urals и ESPO удвоились. В итоге вместо дисконта российская нефть торговалась с премией.

По оценкам главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, стоимость нефти Urals устанавливается на уровне $103 за баррель в октябре, $92 в сентябре и $67 в августе. Цены на нефть влияют на курс рубля с задержкой примерно в полтора месяца, это связано с особенностями логистики и расчетов в условиях санкций. То есть сейчас рынок получает эффект от сентябрьских $92 за баррель. Однако цены на нефть — не единственная причина укрепления рубля. На это влияет также сохранение ключевой ставки на уровне 14%, что повышает привлекательность сбережений в рублях и ограничивает спрос на импорт и иностранную валюту, говорит Васильев.

Частично эффект укрепления рубля сдерживается операциями Минфина, который покупает валюту по бюджетному правилу, говорит главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец. Однако они в текущих объемах (на 12,7 млрд рублей в день) влияют скорее на рыночные настроения, нежели на динамику напрямую, добавляет Екатерина Канивец.

Надолго ли это

Донец не ожидает длительного укрепления рубля. По ее мнению, основные факторы влияния на российскую валюту — цены на топливо — зависят от трудно предсказуемых событий на Ближнем Востоке и Украине. Поэтому и прогноз шаткий. Базовый сценарий до конца года — как сейчас, 84–85 рублей за доллар. А в следующем году Донец предполагает плавное ослабление рубля на фоне снижения нефтяных цен и базовой цены отсечки в бюджетном правиле. Со следующего года цена отсечки нефти, при которой Минфин покупает или продает валюту из Фонда национального благосостояния, будет снижена с $59 до $50 за баррель. «Это сократит поддержку рубля Минфином», — говорит она.

Руководитель аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев говорит, что все будет зависеть от дальнейшей динамики цен на нефть: если топливо останется дорогим, то рубль продолжит постепенно укрепляться. Михаил Васильев из Совкомбанка повысил прогноз по ценам на нефть и считает, что рубль будет более крепким, чем ожидалось. В IV квартале средний курс будет на уровне 81 рубля за доллар.

Инвесторы сейчас могут воспользоваться моментом и добавить в портфель валютные инструменты, в частности валютные облигации, говорит Екатерина Канивец из «Синары». На это также обращает внимание Софья Донец. «Доходности замещающих и юаневых облигаций российских эмитентов высоки как по историческим меркам, так и в сравнении с другими рынками (превышают 9% по надежным эмитентам). Это делает их нашим фокусом», — говорит она.

Васильев, впрочем, советует сосредоточиться на рублевых инструментах. «Мы считаем разумным в первую очередь выбирать защитные рублевые инструменты: рублевые депозиты (с доходностью 12–13%), фонды ликвидности (около 14%) и надежные корпоративные облигации с постоянным и переменным купоном (15–19%)», — говорит он. А вот на случай возможного ослабления рубля стоит добавить валютные активы — замещающие облигации и золото, резюмирует Васильев.

Постоянный адрес материала - Долго доходило: почему укрепляется рубль и что делать инвесторам