29.10.2026 - Перевод домой: как не ошибиться при возвращении замороженных российских акций

Российское законодательство позволяет добиваться в отечественных арбитражах возвращения ценных бумаг, замороженных иностранными номинальными держателями из-за санкций. Но пока практика в этой сфере складывается довольно хаотично — суды еще не выработали единого подхода к тому, при каких условиях допустим принудительный перевод акций. Поэтому инвесторам нужно быть особенно внимательными при составлении иска, считают юристы санкционной практики NSP Александра Игнатьева и Глеб Бойко

Мы уже рассказывали о том, как владельцы российских ценных бумаг, заблокированных за рубежом, могут получать по ним дивиденды. Но вслед за этим у инвесторов все чаще возникает другой вопрос: можно ли вернуть в российский контур сами акции?

Перевод акций в российскую инфраструктуру решает сразу две задачи: упрощает получение дивидендов, которые автоматически поступают на российский счет, и возвращает инвестору возможность свободно распоряжаться активами — продавать их, переводить между счетами и совершать другие операции. Чтобы понять, какие варианты доступны инвесторам сегодня, сначала стоит разобраться, как устроены учет и перевод акций.

Как устроен учет российских акций за рубежом

По своей логике система учета акций напоминает учет безналичных денег. В упрощенном виде банковская система устроена так: деньги клиента учитывают на его счете в коммерческом банке, а расчеты между банками в итоге замыкаются на уровне их корреспондентских счетов в центральном банке. Для рублей таким верхним уровнем расчетов является Банк России.

Похожим образом устроен и учет бездокументарных ценных бумаг: депозитарий учитывает акции своих клиентов на их счетах депо, а совокупность активов всех клиентов отражается на его счете у вышестоящего депозитария. В российской системе верхним звеном депозитарной цепочки является Национальный расчетный депозитарий (НРД). Если российские акции торгуются на бирже, то они в обязательном порядке учитываются через НРД, где бы они в конечном счете ни находились — у американского брокера или в швейцарском банке.

Как правило, между НРД и конечным депозитарием, в котором у клиента открыт счет, присутствует ряд депозитариев-посредников. По законодательству о рынке ценных бумаг они именуются номинальными держателями или иностранными номинальными держателями, в зависимости от места их регистрации. Таким образом, цепочка хранения российских акций обычно выглядит так: иностранный банк или брокер, в котором у клиента открыт счет, → промежуточный депозитарий — номинальный держатель (их может быть несколько) → НРД. Эту цепочку важно знать, чтобы понять, как технически происходит перевод акций в российский депозитарий.

Как устроен перевод акций между счетами клиента

Чтобы перевести акции от одного депозитария к другому, клиент подает поручение на перевод. Далее депозитарий клиента передает соответствующее поручение вверх по депозитарной цепочке. Со стороны принимающего депозитария, как правило, также подается встречное поручение на прием бумаг.

Если акции клиента иностранного брокера учитываются через счет иностранного номинального держателя в российском депозитарии, российский депозитарий по поручению своего депонента должен списать соответствующее количество акций с иностранного счета и обеспечить их зачисление на российский счет инвестора.

Таким образом, стандартный перевод российских ценных бумаг в российский контур возможен только тогда, когда каждый участник цепочки исполняет поступившее ему поручение. Если иностранный депозитарий отказывается направить поручение дальше, акции остаются на счете клиента.

Варианты действий

На Мосбирже торгуются акции более чем 200 эмитентов. При этом примерно каждый пятый из них находится под санкциями США и ЕС. НРД как центральный российский депозитарий, входящий в группу Мосбиржи, также находится под санкциями ЕС, США и Великобритании. Из-за этого большинство иностранных брокеров разместило российские ценные бумаги клиентов на специальных заблокированных счетах и не позволяет их перевести и тем более — продать.

Первый вариант, который предлагают иностранные брокеры, отказывая в переводе ценных бумаг, это получение лицензий иностранных регуляторов. Но на практике если такие случаи и были, то они остались единичными и непубличными.

Второй вариант — оспорить отказ иностранного брокера перевести акции в российский контур. Российский правопорядок не признает санкционные ограничения, которые вводятся недружественными государствами. Если именно санкции стали причиной отказа в переводе, то это позволяет перевести спор с иностранным брокером в российский арбитражный суд на основании статьи 248.1 Арбитражного процессуального кодекса.

В чем суть судебного разбирательства

Сама идея перевести акции на основании решения суда не нова. Споры о принадлежности бездокументарных ценных бумаг и о том, какие записи должны внести регистраторы и депозитарии для восстановления прав их владельца, существуют в российской практике десятилетиями. В описанной ситуации судебное решение может выполнять замещающую функцию: вместо распоряжения иностранного депозитария на перевод основанием для него становится решение суда. Российский депозитарий исполняет уже не поручение иностранного номинального держателя, а вступивший в силу судебный акт.

Еще в 1998 году Высший арбитражный суд разъяснял, что при разрешении спора о правах на акции суд может обязать держателя реестра внести запись об акционере. Спустя 15 лет это правило было закреплено в статье 149.2 Гражданского кодекса: запись о переводе прав на ценные бумаги может быть совершена на основании судебного решения. В той же статье указано, что уклонение или отказ депозитария от проведения операции по счету может быть оспорены в суде.

По общему правилу спор с иностранным брокером рассматривается по месту его нахождения либо в соответствии с договорными условиями. Однако если причиной отказа в переводе российских акций стали иностранные санкции, появляется основание для рассмотрения такого спора в российском суде. В 2020 году в Арбитражном процессуальном кодексе появилась статья 248.1, которая относит к компетенции российских арбитражных судов споры, основанием для которых являются иностранные ограничительные меры.

Таким образом, новым является не сам способ защиты прав инвесторов, а ситуация, в которой его стали применять. Механизм, позволявший через суд изменить учет бездокументарных акций, существует давно, а теперь инвесторы пытаются использовать его для преодоления последствий санкционных ограничений.

Что нужно доказывать

По существу такой иск направлен на принудительный перевод российских акций из иностранной инфраструктуры на счет инвестора в России. Основанием служит то, что иностранный депозитарий отказывается совершить перевод по причинам, которые российское право не признает законным основанием для ограничения прав инвестора.

Однако фактически перевести акции может только российский депозитарий, в котором открыт счет соответствующего иностранного депозитария. Поэтому задача суда состоит не только в том, чтобы признать отказ иностранного участника неправомерным, но и в том, чтобы создать условия для осуществления перевода. Если инвестору удастся доказать нарушение его прав в суде, то решение должно стать основанием для списания соответствующего количества акций с иностранного счета и их зачисления на счет инвестора в российском депозитарии.

Важно осознавать, что суд — это не техническая процедура, для успешного завершения которой нужно принести заранее определенный комплект документов и попросить перевести ценные бумаги на счет. Инвестору как минимум придется доказать свои права на ценные бумаги путем предоставления выписки по счету, подтвердить наличие взаимоотношений с иностранным брокером, а также факт того, что иностранный брокер отказывает в переводе активов со ссылкой на санкционные ограничения недружественных государств. Сверх этого минимума суд вправе запросить у инвестора и другие документы и доказательства, их круг заранее не определен.

Как складывается судебная практика

Пока практика по таким спорам развивается довольно хаотично. Инвесторы используют разные конструкции исков, а суды еще не выработали единого подхода к тому, к кому именно должны предъявляться требования и при каких условиях допустим принудительный перевод акций. Один из вариантов — предъявить иск непосредственно к российскому депозитарию, в котором открыт счет иностранному депозитарию. Логика здесь в том, что именно российский депозитарий способен фактически исполнить решение и изменить записи по счетам.

Такая конструкция уже давала положительный результат. Например, по делу № А40-96125/2024 суд обязал Т-Банк перевести 1,7 млн акций «Сургутнефтегаза» со счета иностранного номинального держателя на личный счет инвестора. Схожий подход применен в деле № А40-66791/2025. Суд признал права частного инвестора Александра Иванова на ценные бумаги и обязал российский депозитарий осуществить перевод.

Но практика не является исключительно положительной. Так, в деле № А40-170005/2025 по иску инвестора Виктора Ефименко к НРД суд отказал в применении предложенной инвестором конструкции принудительного перевода акций.

Одновременно появляется другая группа дел: инвесторы предъявляют требования непосредственно к иностранным депозитариям, которые отказываются исполнять поручение на перевод. Количество таких споров сейчас растет. Одним из первых успешных примеров стало дело № А40-302542/2023 по иску кипрской компании Lafourcad Limited к EFG Bank. Истец требовал перевести принадлежащие ему акции Сбербанка, хранившиеся на счете иностранного номинального держателя EFG Bank в Росбанке, на свой личный счет в России. Суд признал принадлежность акций истцу и обязал Росбанк осуществить перевод.

Таким образом, практика по этой категории дел только формируется. Уже ясно, что российские суды в принципе допускают перевод акций без распоряжения иностранного номинального держателя. Однако обращение в суд нельзя считать формальностью. Исход каждого дела зависит от его конкретных обстоятельств, убедительности позиции инвестора и качества представленных доказательств.

Постоянный адрес материала - Перевод домой: как не ошибиться при возвращении замороженных российских акций