08.09.2026 - Золотой отскок: почему драгоценный металл за месяц подорожал на 15%

Мировые цены на золото в августе выросли на 15% после полугодового падения. Среди основных причин — действия США, начиная от интервенций в поддержку иены и заканчивая сохранением напряженности на Ближнем Востоке. В числе бенефициаров — Россия, второй производитель золота в мире.

Мировые цены на золото выросли примерно на 15% с 31 июля, когда драгоценный металл стоил $4043 за унцию, до $4660 за унцию 25 августа. Это стало переломом полугодового тренда на снижение стоимости золота, которое с конца января по середину июля подешевело на 27%.

Рост цен на драгоценный металл начался после того, как США совместно с Японией запустили 31 июля совместную валютную интервенцию в поддержку японской иены, в результате которой доллар подешевел, и, таким образом, стоимость золота, которое торгуется в долларах, поднялась, говорит аналитик по рынку драгоценных металлов банка «Уралсиб» Оксана Лукичева. Совместные интервенции ЦБ Японии и Федеральной резервной системы США (ФРС) для поддержания курса японской валюты оказали негативное влияние на позиции американского доллара, что создало дополнительные аргументы в пользу покупки золота, согласен начальник управления аналитики по рынку ценных бумаг Альфа-банка Борис Красноженов.

Дополнительный импульс подорожанию, по словам Лукичевой, придал Минфин США, решивший сдерживать рост доходностей на долговом рынке через дополнительную покупку долгосрочных казначейских обязательств. 19 августа американский регулятор объявил, что с 9 сентября по 4 ноября удвоит с $2 млрд до $4 млрд объемы выкупа долгосрочных 10-, 20- и 30-летних государственных облигаций.

По словам ведущего аналитика инвестиционной компании «Велес Капитал» Василия Данилова, действия американского ведомства привели к росту цены гособлигаций и, как следствие, падению их доходности, что и повлияло на стоимость золота. Снижение прибыльности ценных бумаг уменьшает их привлекательность и вызывает переток капитала в другие сегменты финансовых рынков, в том числе в драгметаллы, говорит он. Следствием становится снижение курса доллара к другим мировым валютам и подъем цены золота, выраженной в долларах. А ослабление американской валюты повышает риск ускорения инфляции в США и приводит к росту спроса на драгоценный металл, который рассматривается как главный инструмент защиты от инфляции, поясняет Данилов.

Кроме того, цену золота, которое традиционно считается защитным активом, поддержал и затяжной конфликт на Ближнем Востоке, напоминает советник управляющего фонда «Индустриальный код» Максим Шапошников.

Данилов также отмечает, что «золотые» ЕТF (биржевые инвестиционные фонды), которые в II квартале продали почти 45 т золота после того, как в I квартале приобрели 62 т, с конца июля вновь перешли к покупке металла, хотя объемов приобретения он не называет. Спрос со стороны ETF действительно повысился, говорит Лукичева из «Уралсиба». По ее сведениям, фонды за две недели? с 7 по 21 августа? купили почти 100 т золота.

Вечером 28 августа стоимость золота стала снижаться после выступления главы ФРС Кевина Уорша, в котором он не стал прогнозировать действия американского центробанка по изменению ставки ФРС, но отметил, что его политика направлена на снижение инфляции в стране к целевому уровню в ​2% с июльских 3,4%. Повышение ставки ФРС традиционно приводит к снижению цены золота — и наоборот, а борьба с инфляцией снижения ставки не предполагает.

Для российских золотодобытчиков подорожание, безусловно, позитивно, поскольку способствует повышению их рублевой выручки, хотя часть эффекта может съедать крепкий рубль и рост себестоимости, отмечает директор сервиса покупки инвестиционных слитков и драгоценных металлов Moneymatika Максим Мольдерф. Рост долларовых цен помогает отрасли, поскольку ее выручка выражена в валюте, тогда как затраты в основном рублевые, говорит Шапошников из фонда «Индустриальный код».

На горизонте нескольких лет высокая стоимость золота и некоторое увеличение добычи в рамках нескольких процентов в год позволит российским производителям золота улучшать финансовые результаты, согласен Данилов из «Велес Капитала». Однако, говорит он, существенное увеличение их доходов может произойти лишь после 2029-2030 годов, когда будут введены в эксплуатацию проекты ряда крупнейших золотодобывающих компаний.

Тайное золото

По данным национальной ассоциации по золоту, Китай в 2025 году добыл 381,3 т драгоценного металла. Официальные данные по производству золота в России не публикуются с 2022 года. В последний раз Минфин озвучил их за 2021 год, тогда добыча составила 296,9 т. Такую же цифру приводил и российский Союз золотопромышленников.

Сейчас есть только оценки, и они сильно разнятся. Геологическая служба США (USGS) оценивает российскую добычу в 2025 году в 310 т. Консалтинговая компания Metals Focus, которую цитирует Bloomberg, полагает, что Россия в прошлом году добыла 345 т золота. Шеф-редактор информационно-аналитического центра «Золото и технологии» Михаил Лесков подсчитал, что в прошлом году добыча составила 360 т. А издание «Вестник золотопромышленника» оценивает ее примерно в 330 т.

2 июня нынешнего года в интервью ТАСС министр природных ресурсов и экологии Александр Козлов, сославшись на экспертные оценки, сказал, что добыча золота в России в 2025 году с 2021-го могла вырасти на 62-63%, до 480-485 т. Однако опрошенные Forbes эксперты предположили, что приведенные министром цифры, вероятно, основаны на расчетах снижения запасов драгоценного металла в недрах без учета плановых технологических потерь в ходе производства чистого золота в слитках.

Постоянный адрес материала - Золотой отскок: почему драгоценный металл за месяц подорожал на 15%