17.07.2026 - Размытая доля: почему розничные инвесторы снижают свой вклад в торги акциями

Доля частных инвесторов на торгах акциями в июне достигла минимума с февраля 2022 года — 64,5%, следует из данных ЦБ. После начала «спецоперации» и ухода иностранных инвесторов из России именно розничные инвесторы стали основной движущей силой на рынке акций — их доля в торгах росла и стабильно превышала 70%. Что произошло и кто составил им конкуренцию?

Минимум за четыре года

Средняя доля розничных инвесторов — физических лиц на торгах акциями в июне достигла 64,5% в рабочие дни. Это минимум с февраля 2022 года, пишет Банк России в свежем обзоре рисков финансовых рынков. На торгах в выходные дни активность частных инвесторов также сократилась — их доля составила 82,7%, в то время как в среднем за последние 12 месяцев она находилась на уровне 85,1%.

После начала «спецоперации»* и ухода с российского рынка инвесторов-иностранцев именно физлица обеспечивали основной оборот на рынке акций. Их доля на торгах с тех пор стабильно была выше 70%. До этого, с января 2021 по февраль 2022 года, доля розничных инвесторов находилась на уровне 40%.

Несмотря на то что доля частных инвесторов в обороте торгов снижается, именно они стали в июне основными нетто-покупателями акций. То есть чистый объем их покупок (за вычетом продаж) составил 27,8 млрд рублей. Иными словами, частные инвесторы скупали акции на фоне падения индекса Мосбиржи (в июне он просел на 8,5%, до 2348 пунктов) и на больших оборотах. В мае среднедневной объем составлял 66 млрд рублей, в июне — уже 103 млрд рублей.

Руководитель по развитию инвестиционных и специальных продуктов УК «Альфа-Капитал» Сергей Рогозин говорит, что доля частных инвесторов сократилась из-за роста активности других игроков. Управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Доверительная» Константин Асатуров считает, что это произошло за счет институциональных инвесторов: банков, фондов, управляющих компаний. «Судя по обзору ЦБ, институциональные инвесторы действительно увеличили активность, причем за счет больших продаж. Мы также отмечаем, что на рынке наблюдаются значимые оттоки из ПИФов и стратегий доверительного управления, ориентированных на акции», — отмечает он.

В обзоре ЦБ говорится, что крупнейшими нетто-продавцами российских акций в июне были нефинансовые организации, которые в рамках доверительного управления продали акций на 22,8 млрд рублей. А кроме того, ценные бумаги — на 12,1 млрд рублей — продавали иностранные инвесторы, которым разрешен доступ на российский рынок. При этом, добавляет регулятор, нерезиденты продавали акции на внебиржевом рынке и почти не влияли на котировки.

По наблюдениям Асатурова интерес к акциям у инвесторов-физлиц остается высоким, а в моменты резких снижений даже усиливается. «Рынок акций будет использоваться [частными инвесторами] как опцион на перемирие с целью потенциально удвоить капитал», — говорит старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Гусейн Рзаев.

Страхи инвесторов

На активность розничных инвесторов и выход с рынка профессиональных влияет один и тот же набор негативных факторов — это отсутствие прогресса в завершении «спецоперации», высокая ставка ЦБ и, как следствие, цена маржинального кредитования у брокеров, говорит инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин.

Последнее обстоятельство, например, делает дорогим участие в торгах частников-спекулянтов, число краткосрочных сделок снижается. Один из факторов снижения доли физлиц на торгах — поведение ЦБ, который снизил ставку, но не так значительно, как ожидал рынок, говорит Рзаев.

Изменение в оценке ситуации со стороны ЦБ, замедление или остановка процесса снижения ставки заставило крупных инвесторов пересматривать свои подходы к вложениям и корректировать портфели, считает Бахтин.

«В таких условиях часть инвесторов предпочитает инструменты с более понятной доходностью, прежде всего фонды денежного рынка и фонды облигаций. Акции пока продолжают уступать более предсказуемым инструментам», — добавляет руководитель по развитию инвестиционных и специальных продуктов УК «Альфа-Капитал» Сергей Рогозин.

Постоянный адрес материала - Размытая доля: почему розничные инвесторы снижают свой вклад в торги акциями