12.06.2025 - Субпродукт из криптовалюты: как устроен фьючерс на ETF на биткоин

Мосбиржа на прошлой неделе запустила торги фьючерсом на американский биткоин-ETF IShares Bitcoin Trust ETF. Это один из первых инструментов на российском рынке, привязанный к криптовалюте. Зачем он понадобился, если инвестиции в биткоин пока доступны россиянам? Мосбиржа 4 июня запустила торги фьючерсом на IShares Bitcoin Trust ETF — инвестиционный фонд на биткоин под управлением компании Black Rock. Этот торгуемый на бирже фонд появился на глобальном рынке в январе 2024 года. Его запуск позволил привлечь в криптовалюту массовых инвесторов. м Весной этого года ЦБ России выпустил указание об обращении иностранных цифровых прав в России (подробнее об этом Forbes писал тут). Его суть — в регулировании допуска на российский внутренний рынок криптоактивов, в том числе для расчетов по внешнеторговым сделкам.

После этого о запуске инструментов, привязанных к криптовалютам, сообщил ряд брокеров. Например, цифровые финансовые активы (ЦФА) на 0,001 биткоина запустили «Т-Инвестиции». «Альфа-Капитал» и Rumberg Capital предложили клиентам структурные облигации на IShares Bitcoin ETF (сейчас сообщение об этом на сайте «Альфа-Капитала» недоступно). А 4 июня фьючерс на этот ETF появился на Мосбирже, он доступен клиентам разных брокеров.

Как устроен фьючерс

Фьючерс на биткоин-ETF — расчетный, беспоставочный. Это значит, что его владельцы не получают базовый актив — акции американского ETF. Один лот равен одной акции, а котировки рассчитываются в долларах США, как и IShares Bitcoin Trust ETF, однако выплаты по фьючерсу возможны только в рублях. Новый инструмент доступен только квалифицированным инвесторам, указано в спецификации фьючерсного контракта. Срок обращения фьючерса составляет один квартал.

С момента запуска IShares Bitcoin ETF, в январе 2024, года его котировки выросли на 107% (с $23 до $58 за акцию). Акции фонда отражают движения биткоина. Сам токен за это время тоже подорожал более чем в два раза — с $39 000 до $102 000.

В первые два дня российские квалифицированные инвесторы наторговали более чем на 800 млн рублей: объем торгов первого дня составил 423,8 млн рублей, второго — 405 млн рублей. За два дня было совершено почти 15 000 сделок с фьючерсом. По словам партнера Digital & Analogue Partners Юрия Брисова, эти цифры говорят о заметном интересе, особенно учитывая, что к торгам не допущены массовые инвесторы.

Руководитель департамента интернет-брокера «БКС Мир инвестиций» Никита Силкин говорит, что оборот нового фьючерса в первые дни оказался сопоставим с объемом торгов фьючерсами на курс евро к рублю или на акции Сбербанка. «Никаким из новых контрактов за последний год не удалось показать столь стремительной динамики и популярности у инвесторов», — говорит он.

Откуда такой спрос

Спрос на новый фьючерс связан не столько с желанием заработать на биткоине, сколько с потребностью российских крупных и институциональных инвесторов получить инструмент, позволяющий сделать ставку на крипторынок, считает Юрий Брисов. «Прямое владение цифровыми валютами в российской юрисдикции не запрещено, но сложно, особенно для юрлиц. Для управляющих компаний, банков и тех, кто не может позволить себе торговать на криптобиржах или на зарубежных площадках, такой инструмент — фактически единственный путь инвестиций в криптоактивы без нарушения регламентов или банковского комплаенс», — говорит он.

Основная причина высокого спроса на новый контракт — это первый легальный способ инвестировать в активы, привязанные к криптовалюте, через торги, которые подлежат государственному регулированию, говорит директор Департамента образовательных программ ИК «ВЕЛЕС Капитал» Валентина Савенкова.

Кроме того, беспоставочный фьючерс на криптовалютный ETF защищен от риска блокировок или хакерских атак, добавляет заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.

Фьючерс vs биткоин

При этом массовые инвесторы по-прежнему могут инвестировать напрямую в биткоин, даже не имея статуса квалифицированного инвестора. «Сегодня купить биткойн по-прежнему можно напрямую: на зарубежной бирже, через сделки P2P. В этом смысле фьючерс на ETF не дает инвесторам ничего принципиально нового, а доступ к нему [для обычных инвесторов] ограничен», — поясняет Брисов.

Покупка биткоина напрямую дает инвесторам возможность владения самим активом, а не расчетным инструментом, добавляет Дмитрий Леснов из «Финама». Этим активом можно свободно распоряжаться: хранить и конвертировать в обычную валюту через специальные сервисы или сразу же оплачивать товары, напоминает Леснов.

Но свобода подразумевает и повышенные риски, в том числе инфраструктурные, говорит Юрий Брисов. С ним согласна Валентина Савенкова из «Велес Капитала». Она уверена, что получить при этих операциях такой же уровень защиты, как на Мосбирже, невозможно. И добавляет, что российский фьючерс на биткоин-ETF может стать удачной возможностью для крупных осторожных инвесторов, которые только присматриваются к криптовалюте.

Старший аналитик компании АМСН Сергей Кропотов называет новый фьючерс «субпродуктом в крипте». Брисов говорит, что этот продукт — «производное от производного», имея в виду, что российский фьючерс выпущен на акции фонда, который, в свою очередь, проводит операции с биткоином. «Это трехступенчатая конструкция, в которой криптоактив остается вдалеке — и юридически, и экономически», — резюмирует он.

Ведущий аналитик Cifra Markets Александр Крайко говорит, что, несмотря на все это, в России высокий интерес к криптовалютам — их хранят в своих кошельках 6% населения. Исходя из этого, Крайко прогнозирует высокий интерес к фьючерсу со стороны профессиональных инвесторов.

Постоянный адрес материала - Субпродукт из криптовалюты: как устроен фьючерс на ETF на биткоин